【导读】皖通高速拟47.7亿元现款收购控股激动旗下两条高速公路金钱

　　中国基金报记者南深

　　安徽上市高速龙头皖通高速，又要策动收购路产了！

　　2025年1月1日晚，皖通高速公告，拟收购控股激动安徽省交通控股集团有限公司（以下简称安徽交控集团）捏有的安徽省阜周高速公路有限公司100%股权和安徽省泗许高速公路有限公司100%股权，往返对价为47.71亿元。本次往返组成关联往返。

　　值得一提的是，2023年皖通高速就曾策动通过刊行股份及支付现款的边幅向安徽交控集团购买其捏有的安徽省六武高速公路有限公司100%的股权，往返对价约为36.66亿元。但因该往返为关联往返，安徽交控集团行为关联激动需遮蔽表决，而部分中枢议案并未赢得激动大和会过，往返最终只可作罢。

　　这次皖通高速纯现款收购事项，雷同需要提交公司激动大会审议，捏股比例31.63%的安徽交控集团也雷同需要遮蔽表决。这次往返能否成行，中小投资者的作风至关迫切。

收购举座市净率约1.6倍自慰

举座市盈率约15.5倍

　　皖通高速暗示，为推动公司聚焦高速公路主业末端作念大作念强和可捏续发展，通过扩大有用投资的边幅擢升盈利水平，公司于2024年12月31日与控股激动安徽交控集团签署了《安徽皖通高速公路股份有限公司与安徽省交通控股集团有限公司对于支付现款购买安徽省阜周高速公路有限公司及安徽省泗许高速公路有限公司100%股权之条约》。

　　凭证条约，皖通高速拟使用自有及/或自筹资金47.7亿元收购安徽交控集团捏有的安徽省阜周高速公路有限公司（以下简称阜周公司）100%股权和安徽省泗许高速公路有限公司（以下简称泗许公司）100%股权。往返完成后，阜周公司和泗许公司将成为皖通高速的全资子公司。

　　公告表露，阜周高速公路是交通部权术的国度要点主线济南至广州高速公路G35在安徽境内的一段，收费里程83.57公里，收费期自2009年12月27日至2039年12月26日。财务数据看，阜周公司2023年贸易收入和净利润差异为4.32亿元和2亿元，其适度2024年10月末的净金钱是17.82亿元。

　　泗许高速淮北段则是交通部权术的国度要点主线G1516盐洛高速在安徽境内的一段，收费里程52.2公里，收费期自2012年12月24日至2042年12月23日。2023年，泗许公司的贸易收入和净利润差异为2.45亿元和1.08亿元，适度2024年10月末其净金钱为12.14亿元。

　　从这次收购订价来看，阜周公司较其最新净金钱约溢价62.68%，泗许公司较其最新净金钱约溢价53.41%。详尽来看，这次收购的市净率在1.6倍操纵，而皖通高速适度2024年12月31日的最新市净率为2.27倍。淌若按往返价钱测算举座市盈率，则这次往返的市盈率在15.5倍操纵，较皖通高速最新市盈率17.98倍，也略低一些。

皖通高速给出三点收购原理

比年公司股价功绩均进展较好

　　尊府表露，皖通高速是中国第一家在香港上市的公路公司，2003年1月又在上交所上市。当今，皖通高速领有合宁高速公路（G40沪陕高速合宁段）、205国漫谈长段新线、高界高速公路（G50沪渝高速高界段）、宣广高速公路（G50沪渝高速宣广段）、广祠高速公路（G50沪渝高速广祠段）、宁淮高速公路天长段、连霍公路安徽段（G30连霍高速安徽段）、宁宣杭高速公路、岳武高速安徽段和安庆长江大桥等位于安徽省境内的收费公路一起或部均职权。

　　对于本次收购，皖通高速给出了三点原理：

　　一是公司账面资金相对充裕，通过扩大主业投资可有用末端资金本钱化，提高资金收益水平，为激动创造价值。这次并购的两条路产剩余年限差异为15和18年，可有用擢升公司捏续策动才能。

　　二是收购成心于公司进一步完善安徽区域的路网布局，并能通过末端限度效应、协同效应作念大作念强高速公路主业，平稳公司在安徽省高速路网中的上风地位。公司暗示，“市集上优质高速公路路产较为稀缺，这次通过向控股激动收购关系路产，可有用打破金钱限度对功绩增长和价值擢升后劲的适度。”

　　三是适度当今，皖通高速领有的营运公路里程约609公里，主要路产均已干预老练期，交通量增长相对趋缓。本次往返完成后，公司瞻望自有公路里程、贸易收入、包摄于母公司激动的净利润、每股收益、净金钱收益率等筹划均将末端老成增长，成心于增强公司捏续盈利才能，擢升经贸易绩和激动讨教。

　　中国基金报记者认真到，比年来皖通高速功绩和股价均进展可以，但2024年前三季度功绩出现轻浅下滑。具体看，公司贸易收入从2015年的约24亿元增至2023年的约66亿元，扣非净利润从2015年的9.39亿元增至2023年的17.36亿元；但2024年前三季度其扣非净利润下滑约11%。

　　股价方面，昔时四年多小数的本领里，皖通高速从5元隔邻涨到了最新的17.65元，涨幅约为250%。其间还每年高比例分成，累计每股分成额接近2元/股，算上分成金额，累计讨教率接近3倍。适度2024年12月31日，皖通高速A股市值约为292亿元。

　　这么的金钱无疑是险资的理念念建设主意。适度2024年三季度末，中国东谈主寿、祥瑞东谈主寿旗下多只产物现身皖通高速前十大激动。昨年11月中邮保障晓谕，已在港股举牌安徽皖通高速公路。

　　不外，这次现款收购所需金额，致使还略超皖通高速适度2024年三季度末账上的货币资金（43.3亿元）自慰，淌若收购最终成行，会否对公司2025年的分成形成压力？值得关怀。